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2016年,园林企业都在忙什么?

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2016年,园林企业都在忙什么?

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  • 发布时间:2016-12-22 15:39
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  谋发展
  截至2016年11月初,全国以园林绿化为主营业务的上市企业达到15家,2015年底到2016年新增了美尚生态、乾景园林、花王股份、农尚环境;美丽生态是由深华新更名而来;美晨科技则是通过近两年并购园林绿化企业进而进入到园林绿化行业。15家园林绿化企业2016年1-9月经营数据如表1。


  表1:园林绿化上市企业经营数据(2016年1-9月)

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  园林企业经营整体开始复苏,营收和净利润普遍大幅增长。2015年,虽然园林绿化板块属于建筑业细分行业中整体业绩尚好的板块,但却有50%的企业都出现了净利润的下滑,营业收入的平均增长率仅10%左右。从表1中上市企业2016年前3季度的经营数据来看,复苏最明显的几家企业是:东方园林2015年净利润同比减少7%,2016年净利润已经超过5亿元,同比增长翻翻(+100%);棕榈园林已经开始扭亏为盈;普邦园林虽然净利润增长率仍然为负,但已经有所好转,营收也实现了5%的增长;蒙草生态从2015年的净利润同比减少5%、营收同比增长9%,到2016年净利润同比增加60%、营收同比增长39%;文科园林从2015年的净利润同比增长8%、营收同比增长11%,到2016年净利润同比增长49%,营收同比增长36%。虽然我们看到只是数据从亏损到盈利、从负增长到正增长、从5%的正增长到60%的正增长,背后却是园林绿化企业为之付出的艰辛与无数汗水,众所周知,园林行业是建筑细分行业中少数的无央企参与竞争的行业之一,上市企业也就是整个行业的龙头企业,而整个行业的龙头企业基本都是民营企业,虽然净利率比房建、基建要高,但行业竞争程度仍然是较大的。
  行业竞争加剧,园林企业之间开始分化。从1-9月份的数据来看,2016年全年营收超过50亿元的园林绿化企业,预计只有东方园林一家。1-9月份,东方园林的营业收入已经突破50亿元,同比增长46%;归属于上市公司股东净利润突破5亿元,同比增长97%,几近翻翻,前3个季度的业绩数据,已经是着实地超出市场预期。根据东方园林11月10日发布的《2016年度业绩预告修正公告》,2016年全年归属于上市公司股东净利润预计将在11.1-12.9亿元,较上年同期增长85%-115%。根据这样的一个净利润区间,以及近两年东方园林10%-14%净利率数据,2016年东方园林营业收入很可能会接近100亿元。
  东方园林与园林行业“老二”棕榈园林的差距在进一步拉大,2015年东方园林与棕榈园林营收规模分别为54亿、44亿,两家企业的差距在10亿元左右,棕榈园林2016年前3季度的营业收入仅27亿元,远远落后于东方园林,归属于上市公司股东净利润虽然增长较大,仍然仅有8500万。东方园林除了与“老二”棕榈园林的差距在拉大,与铁汉生态、普邦园林、岭南园林、蒙草生态等老牌园林企业的差距也在扩大,园林企业间的分化开始。“十三五”期间,如果东方园林能有效控制PPP项目风险、保障稳定的资金来源和稳定的现金流,维持企业的正常运营,园林绿化行业很可能也会像如今的建筑装饰行业一样,出现金螳螂一枝独秀的情况。
  忙着追逐PPP项目
  求增长
  东方园林近期中标通州Ÿ北京城市副中心水环境治理PPP项目,项目估算总投资70亿元;云投生态近期中标遂宁市河东新区海绵城市建设仁里古镇PPP项目,项目估算总投资13.2亿元;铁汉生态近期中标三个PPP项目,项目估算总投资超过14亿元……这只是PPP项目的缩影,在政府的大力推广下,PPP已是大势所趋,2016年,园林绿化企业在PPP之路上明显加快步伐,上市公司频接PPP大单,表2中,小编主要统计了2016年1-11月初,园林绿化(沪深主板、创业板)上市企业公告的、项目估算总投资超过1亿元PPP项目。


  表2:2016年1-11月初园林绿化上市企业中标、签约的PPP项目(部分)

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  联合体中标是园林绿化企业拿到大型PPP项目的重要手段。我们看到,表2中的47个PPP项目涉及到10家园林企业,其中东方园林中标和签约的PPP项目是最多的,中标17个PPP项目,项目估算总投资合计343亿元,根据东方园林的重大项目公告,17个项目中,有12个项目是联合体中标,尤其是投资额在20亿元以上的大型PPP项目,全部都是通过联合体中标。除东方园林外,铁汉生态也承接到较多的PPP项目,他中标的11个PPP项目中,也有8个项目是联合体中标。其他8家企业中标的PPP项目中,除了蒙草生态中标的30.5亿元的兴安盟阿尔山市生态县域经济PPP项目是联合体中标之外,其他项目都是独立中标的(至少在公告中未列明是联合中标)、且项目总投资额较小(10亿元以下)。未来几年,如果说园林绿化企业改善业绩的重大突破来自基础设施建设PPP项目,那么,通过联合体的形式投标、竞标,一定是园林绿化企业的方向和重要出路之一。


  图1:2016年1-11月初园林绿化上市企业中标、签约的PPP项目统计

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  注:投资额单位为亿元


  PPP领域的竞争,未来会加剧园林绿化企业之间的分化。一方面,园林龙头企业与政府多年合作的经验与人脉关系的积累,为其进一步承接到更多的PPP项目奠定了基础;另一方面,园林龙头企业的现金流和融资实力比一般的园林企业强,在承接PPP项目上的优势更加显著。
  园林绿化行业的“老二”棕榈股份,在PPP项目中标与签约方面,成绩并不是那么突出,因为棕榈股份的PPP项目落地较慢,很多项目尚处于战略合作协议阶段,尚未签订具体的合作合同。2015-2016年棕榈股份与各地方政府、旅游开发区签订的PPP项目战略合作协议中,还有10个协议尚未签署具体合同(表3),这10项协议涉及的总投资规模高达374亿元,将成为2016年底到2017年棕榈股份PPP项目突破的第一线。对于目前的行业形势与市场竞争态势,棕榈股份也表示,未来将加大市政及PPP项目拓展力度。


  表3:棕榈股份尚未签署具体合作合同的PPP战略合作协议

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  忙着并购投资
  实现转型
  2015年年底到2016年这一年,面对行业形势的不乐观,园林绿化企业都在忙着并购,希望以此实现业务的转型、升级。
  1、跨界收购与投资
  普邦园林是跨界并购、投资的典型。2015年11月,参与设立康美健康保险,占总股本的14.9%;2016年9月,收购北京博睿赛思信息系统集成有限公司、北京金池广信科技股份有限公司100%的股权。据普邦园林公告信息,设立康美保险,是为丰富公司的金融业务板块,进一步实现升级转型,提升综合竞争力;通过并购移动互联网广告行业的优质企业,可以快速切入高速增长的移动互联网行业,深度拥抱移动互联网,实现公司在移动互联网行业的突破,为公司的持续稳定发展打造新的业务增长点。
  为何普邦园林会成为跨界并购的典型?2015年,在10亿规模以上的园林绿化企业中,普邦园林业绩下滑的程度是最大的,当年实现营业收入24.3亿元,同比减少23%;实现净利润约2亿元,同比下降50%。2016年上半年,绝大多数园林绿化企业的经营业绩已经有了明显的恢复,普邦园林的经营数据还处在下滑通道,营业收入同比减少4.1%,净利润同比减少48%。从本文的表1可以看到,直到2016年第3季度末,普邦园林才实现营收的同比增长(+5%),然而前3个季度的净利润仅1.07亿元,同比减少42%,这样的经营情况,在上市的园林绿化企业中几乎处于垫底水平。面对业绩持续不振的疲态,普邦园林显得没有太多的办法,也有行业人士认为普邦园林跨界收购是迫不得已之举。
  棕榈股份和岭南园林的跨界并购主要在VR领域。2016年2月,棕榈股份投资棕榈满天星VR产业投资基金,该产业投资基金投资方向将重点聚焦VR、AR等相关技术及产业化方向,2015年5月投资北京乐客灵境科技有限公司、北京乐客奥义新媒体文化有限公司,以此推动“生态城镇+”战略与VR主题公园的产业对接。岭南园林于2016年4月成立上海恒境虚拟科技有限公司,为推动公司在VR领域的快速发展,实现VR自有盈利。
  文科园林、蒙草生态的跨界并购主要是建筑材料、商业银行。2016年2月,文科园林投资入股江西贝融循环材料股份有限公司。2015年12月,蒙草生态以现金方式认购内蒙古呼和浩特金谷农村商业银行股份有限公司。
  2、加快转型,相关的并购与投资主要围绕环保、文化、旅游、娱乐、体育产业
  行业下行,竞争加剧,园林企业认为业务的转型升级、战略布局将成为公司在市场竞争中胜出的重要手段。2015年底到2016年,园林绿化企业纷纷布局环保、文化、旅游、娱乐、体育产业。
  我国“十三五”规划建议要求加快生态修复,园林绿化企业在该领域的兼并收购盛行,希望能够向生态修复和环保业务转型。东方园林、铁汉生态等公司已经进军水生态治理,通过外延式并购切入环保行业。继2015年下半年相继收购5家环保行业公司股权之后,东方园林筹划已久的拟购买中山环保产业股份有限公司100%股权、上海立源水处理技术有限责任公司100%股权最终于2016年9月落地,完成过户手续及相关工商登记,东方园林进入水处理行业;继2015年下半年收购广州环发环保、北京盖雅环境之后,铁汉生态于2016年5月成立产业并购基金,用于收购中国水务投资有限公司6.4%和新疆昌源水务集团有限公司10%的股权,未来并购的重点仍会从生态建设着手,逐步扩大到土壤修复、水环境修复等领域。
  向文化、旅游产业转型是多数园林上市企业的战略选择。东方园林于2015年11月发起设立文化旅游产业并购基金,2016年1月全面投资四川雅安碧峰峡景区;棕榈股份于2016年1月收购桂林棕榈仟坤文化旅游投资有限公司41%的股权,5月通过设立并购基金收购不低于51%的圆融旅业股权;铁汉生态于2016年5月增资深圳幸福天下投资有限公司;岭南园林于2016年4月增资上海优土视真文化传媒有限公司,6月投资设立香港全资子公司香港恒润文化娱乐有限公司,8月联合投资设立上海四次元文化发展合伙企业。
  表4:主要园林上市企业在相关业务领域的并购与投资
  2016年,园林绿化企业忙着奔波求生存、谋发展;忙着追逐PPP项目、求增长;忙着并购投资、实现转型。尽管忙碌,还好,忙有所得、累有收获。

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